北京恺悦世纪投资管理有限公司 项目融资模式选择原则

　　项目融资模式设计与选择是项目融资核心工作。严格地讲，国际上很少有两个项目融资模式走完全一样，这是由于项目在工业性质、投资结构等方面差异，以及投资者对项目信用支持，项目融资战略等方面不同考虑所造成。北京恺悦世纪投资管理有限公司专家介绍，无论一个项目项目融资模式如何复杂，结构怎样变化，实际上项目融资模式中总走包含着一些具有共性问题即基本原则。
　　一、有限追索
　　实现项目融资对项目投资者有限追索，是设计项目及资模式一个最基本原则，追索形式和追索程度，取决于贷款银行对一个项目风险评价以及项目融资结构设计，具体说来取决于项目所辆处行业风险系数、投资规模，投资结构、项目开发阶段、项目经济强度、市场安排以及项目投资者组成、财务状况、生产技术管理、市场销售能力等多方面因素。
　　北京恺悦世纪投资管理有限公司专家提醒，为了限制项目融资对项目投资者追素责任，需要考虑：第一，项目经济强度在正常情况下是否足以支持项目融资债务偿还;第二，项目融资是否能够找到强有力来自投资者以外信用支持;第三，对于项目融资结构设计能否作出适当技术性处理。
　　二、项目风险分担
　　保证投资老不承担项目全部风险责任是项目融资模式设计第二条基本原则，其问题关键是如何在投资者、贷款银行以及其他与项目及有关第三方之间有效地划分项目风险。例如项目投资者可能需要承担全部项目建设期和试生产期风险，但是在项目建成投产以后，投资者所承担强风险责任将有可能被限制在一个特殊性确定范围内，如投资者有可能只需要以购买项目全部或者绝大部分产品方式承担项目市场风险，而贷款银行也可能需要承担项目一部分经营风险。
　　三、实现投资者对项目百分之百项目融资要求
　　任何项目投资都需要项目投资者注入一定股本项目融资作为项目开发支持。然而这种股本项目融资注入方式可以比传统公司项目融资更为灵活。例如，如果投资者希望项目建设所需要全部项目融资做到百分之百项目融资，则投资者股本项目融资可以考虑以担保存款、信用证担保等非传统形式出现。
　　北京恺悦世纪投资管理有限公司专家指出，这时需要在设计项目融资结构过程中充分考虑如何最大限度地控制项目现金流量，保证现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分项目融资要求，而且还可以满足股本项目融资部分项目融资要求。
　　四、处理项目融资与市场安排之间关系
　　项目融资与市场安排之间具有两层含义，长期市场安排是实现有限追索项目融资一个信用保证基础;其次，以合理市场价格从投资项目中获取产品是很大一部分投资者从事投资活动主要动机。国际项目融资在多年发展中积累了大量处理项目融资与市场关系方法和手段。如何利用这些市场安排手段，最大限度地实现项目融资利益与市场安排利益相结合，应该成为项目投资者设计项目融资模式一个重要考虑因素。
　　五、处理项目投资者近期项目融资战略和远期项目融资战略
　　大型工程项目融资一般都是7-10年中长期贷款。近些年最长甚至可以达到20年左右。也有投资者项目融资战略会是一种短期战略，如果决定采用项目融资各种基本因素变化不大。就长期保持项目融资结构;一旦这些因素朝着有利于投资者方向发生较大变化时，他们就会希望重新安排敲资结构，放松或取消银行对投资者种种限制，降低项目融资成本，这就是在项目融资中经常会遇到重新项目融资问题"。
　　六、实现投资者非公司负债型项目融资要求
　　通常来讲，项目是以项目负债形式项目融资。例如，在项目融资中可以把一项贷款或一项为贷款提供担保设计成为"商业交易"形式，按照商，业交易来处理，这样，既实现了项目融资安排，也达到了不把这种贷款或担保列入投资者资产负债表目，这样就可以不影响提供贷款或担保人信用地位。另一种做法是采取"BOT" 项目融资模式。这是近十年未在东南亚国家中首先发展起来一种项目融资结构，政府以"特许权合约"为手段，利用私人资本和项目融资兴建本国基础设施，一方面达列了改善本国基础设施状况目，另一方面又减少了政府直接债务。
　　北京恺悦世纪投资管理有限公司专家称，在把握以上项目融资特点和原则基础上，项目投资者可根据项目具体情况和要求设计合适项目融资模式。目前，国际上通行项目融资模式有：无形资产资本化模式、特许经营项目融资模式，回购式契约模式，产业投资基金模式、资产并购重组模式、项目上市模式、银团贷款模式等。


[只有管理员有权查看本图]