广西捷讯资产管理有限公司：大宗商品市场前行之路崎岖

大宗商品市场已迈入了五月份，在多个因素博弈下，前行之路崎岖。 国际油价近期迎来了一波难得的反弹潮，未来原油价格将继续保持偏强振荡。
广西捷讯资产管理有限公司认为，原油主要的利好支撑在于美国原油产量的不断下降和中东地缘政治特别是伊拉克政局的不稳定，而上行的压力主要来自原油库存的继续高企。目前美国的原油库存仍保持高位，庞大的库存将对原油价格保持较大的压力，但随着夏季用油高峰的到来，如果成品油能消化掉一部分库存，原油将继续保持强势。
首先，此次国际油价回暖有其特殊因素，沙特、俄罗斯等主要产油国达成了冻结产量增长协议，可能还会继续协商压缩产量；受低油价冲击，各大油企都在削减工人、压缩产量；中国的一系列促增长举措，也让外界对中国经济前景抱有特殊期待。同时，大宗商品多年熊市，导致产能收缩，企业库存处在历史低位，另外，中印经济刺激，中国一季度人民币新增信贷4.61万亿，周期回升，印度2.18万亿卢比投资计划，都对刺激大宗商品消费有所作用。但由于页岩油开采技术的不断提升及伊朗回归国际社会加大了供给，油价很难坚挺长久。
其次，从世界各国经济现状看，总体需求疲软，全球经济弱复苏，大宗商品供给充足，主要经济体尚未恢复到金融危机前水平，很难有较大刺激动能。美国经济虽已出现明显改善，今年美联储加息预期增强，美元对其他货币汇率持续上涨。但由于大宗商品多以美元计价，美元走强也对大宗商品价格形成打压，可能会更令国际大宗商品承压；世界经济发展放缓。
再次，全球各主要大宗商品生产国，产能过剩严重，短期内很难出现去库存、提升生产动力之局面。有国际机构预测，到2020年全球铁矿石过剩规模将达到8.32亿吨；尤其，中国去产能至少需要3至5年时间。中国钢铁及房地产生产过剩严重。中国2015年粗钢产量11.6亿吨，有约三分之一过剩；中国房地产过剩总库存高达21亿平方米，有70%集中在三、四线城市，且两者互为因果，更会严重制约对钢铁、铜、铝、水泥等大宗商品的需求。
广西捷讯资产管理有限公司综合上下游各个层面分析，近期石油及其他大宗商品价格是反弹非反转，大宗商品市场走好，依赖全球经济完全摆脱下降通道，彻底扭转下滑势头，而这个过程注定将是漫长的。