海外机构“联手”产业资本 恶意做空中国忠旺

　据《每日经济新闻》报道，海外沽空机构的身影在港股市场可谓频繁出现。在7月30日，亚洲最大、全球第二大的工业铝挤压产品制造商中国忠旺（01333,HK）被一业界从未听闻的神秘机构Dupre Analytics做空。中国忠旺此后发布初步澄清公告指出，该粗糙的做空报告中的事项完全失实。

　　首现中文做空报告

　　事实上，港股公司被做空并不鲜见，而且做空机构也较为知名，此前均有做空历史，做空报告篇幅较长且仅有英文版本，而此次中国忠旺被做空显得有点另类。

　　第一，Dupre Analytics业界知名度很低，此前也没有做空过其他公司。据《金融时报》报道称，Dupre Analytics网站表示 “该公司对中国企业有丰富的研究经验”，但中国忠旺却是其第一也是唯一的一份做空报告。Dupre Analytics网站是在7月初成立，网站没有联络信息，网站的IP地址显示其位于美国。

　　第二，Dupre Analytics对中国忠旺的做空报告有中英文两个版本，而此前港股市场并未出现过中文版本的做空报告。

　　第三，此前针对上市公司的做空报告几乎都在50页以上，而此次Dupre Analytics的做空报告中文版仅有28页。

　　做空报告存事实性差错

　　做空机构发出做空报告，一般是配合对冲基金或者自身通过提前沽空该公司，然后通过股价的下跌来获得利益。Dupre Analytics在做空中国忠旺的报告中直言：“我们做空该目标公司的证券，因此该证券价格下跌会带给我们盈利。我们将继续交易本报告报道的证券。”

　　《每日经济新闻》记者在阅读该报告后，发现报告有诸多有违事实的内容，甚至带有恶意虚假描述的倾向。例如上述做空报告指出，该机构2015年3月曾到访中国忠旺营口工厂，发现该工厂并未开工建设，仍是一片荒地。而实际上，中国忠旺营口工厂早已在今年初投入生产，目前运转良好。另外，这家机构还表示在2015年3月份访过天津工厂，发现天津工厂还没有通电，质疑设备无法调试。事实上，中国忠旺天津工厂220kV变电站早在2014年10月底就已经建成，并于2014年12月17日正式通电。而上述信息无论是在中国忠旺官方网站还是地方政府的信息中均可以找到。

　　除事实性差错外，上述做空报告中还存在一些模棱两可的表述，容易让人产生歧义。比如，在做空报告第24页出现的“几乎完全确认”、第25页出现 的“可以合理的认为”、第26页出现的“很可能就是”。另外，Dupre Analytics对一些观点并没有给出确实可靠的证据加以佐证。纵览通篇报告，在语言描述上颇具攻击性和污蔑性。

　　同行“添油加醋”

　　沽空获利不仅止于资本市场，在Dupre Analytics发布做空报告后，一些外国产业资本及行业机构也纷纷通过境外媒体出声附和，对做空事件“添油加醋”。

　　据路透社报道，美铝、俄铝等铝业巨头指出，中国的铝出口政策导致今年国际铝价大跌。AMM（American Metal Market）撰文称，美国铝挤压材协会(Aluminum Extruders Council)积极呼吁，希望美国政府在与环太平洋国家协商新一轮贸易协议时提出更加有利于本土铝加工企业的相关政策。

　　毫无疑问，中国铝加工企业进军海外市场时，国际铝业巨头不断采取贸易保护措施对其进行打压。中国有色金属工业协会副会长文献军指出，“发达国家滥用贸易保护手段的成本太低了，我们不能被动接受，有时候必须采取反制措施。” 文献军认为，随着中国铝加工产业的发展壮大，对国外企业和产品造成了竞争压力，一些国际铝业“大鳄”并不满足于海外市场对中国企业的打压，它们的触角正试图更深入地渗透进中国。“有些国外公司既想大举进入中国市场，又想把中国同行的产品封杀在国际市场之外，这种如意算盘未免打得太精了。”有色金属行业人士在接受媒体采访时说。

　　近几年，随着中国忠旺、南山铝业、中国宏桥等铝企的迅速兴起，其凭借先进的设备和技术优势在国际市场上拥有越来越大的优势，进而引起了国际铝业巨头的恐慌，对传统的国际铝业巨头形成了竞争压力。而随着中国忠旺天津工厂一次性建成全球规模最大、技术最先进的高端铝压延材生产基地的投产，中国忠旺将会成为全球最大的铝深加工企业，势必对全球铝压延材产业格局产生重大影响，被国际竞争对手视为潜在的巨大“威胁者”。

　　在此情况下先有一家来历不明的神秘机构莫名做空中国忠旺且报告内容难以让人信服，紧接着这些受此影响巨大的国际铝业巨头纷纷借此站出来指责中国的铝产品出口政策，在此情况下我们不得不为做空报告以及铝业巨头的遥相呼应多了另外一种猜想。